非常に洞察の的なポストで、スタートアップ投資に関心を持つ人には読んでほしいと強く勧めます。ジェリー・ノイマンは、ベンチャー投資に対する権力配分の影響について説明しています。 エンジェル投資とベンチャーキャピタル投資の収益率分布には、投資家にとって3つの重要な意味があります。多様化し、流動性を確保するための注意を払い、投資を実質的な選択肢として扱います。
しかし、新興企業への投資のための電力法流通の影響について議論する前に、まず電力法流通の様子に焦点を当てましょう。 下の図がノイマンの作品から分かるように、法則分布は正規分布とは大きく異なっています。 累乗則の分布では、結果は集中している。 いくつかのケースが全体の結果の大半を占めています。
どのようにアウトカムが集中しているかは、パワー分布のアルファに依存する。 初期段階の企業への投資については、アルファは適度に高い。 ノイマンは多くのデータを見て、ベンチャーキャピタルファンド、エンジェル投資リターン、ベンチャーキャピタル投資のリターンはすべて約2のアルファを持つことを示しています。
その経験的な観察は、スタートアップへの投資から得られる財政収入がどのくらい集中しているかを示すため重要です。 ノイマンは、「アルファが2以下であれば、成功したすべての企業に投資した額を返す可能性が高い」と説明している。
投資に関する法則
このアウトカムの分布は、ベンチャー投資にいくつかの意味を持ちます。 まず、お金を稼ぐには、大きな投資ポートフォリオが必要です。 勝者に当たる確率は、投資ポートフォリオのサイズとともに増加します。 ノイマンは次のように書いています。「与えられたアルファでは、より多くの投資が得られます。
つまり、大半のベンチャーキャピタリストでさえ、ほとんどの人よりもはるかに新興企業の投資を必要とします。 500スタートアップのDave McClure氏は次のように主張しています。「ほとんどのVCファンドは、
第二に、多様化は重要であるが、流れの質も考慮する。 単に多様化するだけでなく、潜在的な新興企業のポートフォリオに分散していることを確認する必要があります。 ほとんどの新会社は、巨額の利益を生み出す確率はゼロまたはゼロに近い。 彼らは小規模市場にあり、競争上の優位性を持たず、魅力的でない産業や悪い場所にあり、彼らが何をしているのかわからない創業者によって経営されています。
Peter Thielが説明しているように、大量の不正取引フローを補うことはできないため、これは問題です。
第3に、スタートアップ投資を実際のオプションのように扱いたい。 どの会社が離陸するかは事前に知ることができません。 さらに、最高のパフォーマーがどれだけ成長し、どれくらい速く成長するかを把握することはしばしば困難です。 したがって、将来への投資の選択肢があります。 義務ではなく、有利な条件にさらに投資することによって、ポートフォリオに高いリターンを得る機会を増やすことができます。
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